L'analyste et sa démarche
Steven Dayan, 28 ans, analyste financier. Sept années passées à étudier les marchés actions américains, avec une spécialisation : les petites et très petites capitalisations.
Sur une grande valeur, dix bureaux d'analyse publient avant vous. Sur une société de quatre-vingts millions de dollars, il n'y a souvent personne : le rapport trimestriel est déposé, et il n'est pas lu. C'est ce qui rend le travail utile : là où personne ne lit les dépôts, l'écart entre ce que disent les comptes et ce que suppose le cours peut rester ouvert longtemps.
Le risque y est réel, et il serait malhonnête de le minorer : dilution, perte de cotation, sociétés qui ne survivent pas. Chaque édition est donc le résultat d'un tri : des dizaines de dossiers examinés pour quatre retenus, lus intégralement sur les documents déposés, chacun assorti d'un avis explicite et de son cadre de risque chiffré.
La méthode
Quatre règles, vérifiables ligne à ligne dans chaque édition.
- Chaque chiffre est rattaché à sa source primaire Bilan, marges et flux de trésorerie sont recalculés sur les formulaires 10-Q et 10-K. Les indicateurs propres à l'émetteur, comme l'EBITDA ajusté ou ses objectifs, sont cités depuis son communiqué et signalés comme tels.
- Chaque scénario indique son ancrage Un cours observé, une borne du consensus, une valeur de bilan ou un multiple de sociétés comparables. Aucun scénario n'est présenté comme plus probable qu'un autre.
- Le risque est chiffré, pas évoqué Corrélation entre les sociétés, scénarios de stress et Value-at-Risk à bêtas sourcés et datés, avec les limites du calcul écrites.
- Chaque avis est daté, motivé et suivi Un avis sur quatre niveaux, revu à chaque édition. Depuis l'édition du 1er octobre 2026, chaque numéro publie l'évolution des sociétés face au Russell 2000, y compris lorsqu'elles ont baissé.
| Point de comparaison | Usage répandu | Dayan Research |
|---|---|---|
| Origine des chiffres | Les communiqués de l'émetteur, repris tels quels | Les dépôts SEC, recalculés agrégat par agrégat |
| Scénarios | Un objectif de cours propriétaire, un scénario privilégié | Trois cours repères, chacun avec son ancrage, aucun privilégié |
| Mesure du risque | Une mention qualitative en fin de note | Corrélation, stress et Value-at-Risk sourcés et datés |
| Idées passées | Rarement revisitées, surtout lorsqu'elles ont baissé | Suivies face au Russell 2000, à chaque édition |
| Rémunération | Flux d'ordres, mandats ou accords avec l'émetteur | Uniquement les abonnements et travaux commandés |
La lettre institutionnelle
Deux éditions par mois, le 1er et le 15, diffusées à l'identique à l'ensemble des abonnés. Chaque numéro présente quatre sociétés selon la même architecture : avis, thèse, forces et faiblesses, chiffres recalculés (bilan, dilution, compte de résultat, flux de trésorerie), concurrents et valorisation comparée, puis trois scénarios chiffrés. La seconde partie est consacrée au cadre de risque et au suivi des avis publiés. Une note d'ajustement accompagne, entre deux numéros, toute publication de résultats ou tout événement important.
L'échelle d'avis
- Conviction Dossier solide, chiffres vérifiés sur les dépôts SEC, scénario favorable à 12-18 mois.
- Spéculatif Potentiel élevé, risque de perte important. La perte totale du capital est possible.
- Sous surveillance Dossier de qualité, dans l'attente d'un déclencheur précis.
- Écartée Société analysée puis rejetée ; les motifs sont publiés.
Ce que la lettre ne fait pas
Elle ne délivre aucun conseil en investissement personnalisé. Les avis expriment une opinion de recherche générale, diffusée à l'identique à tous les abonnés. La décision revient au lecteur, qui seul connaît son mandat et ses contraintes.
Conditions
Les formules ne diffèrent que par la durée d'engagement : le contenu est le même pour tous. L'essai professionnel permet de juger le travail sur pièces.
Analyses commandées
Mémo institutionnel sur une société : 1 500 €, sous sept à dix jours. Étude thématique de cinq à dix sociétés : 2 200 €, sous dix à quinze jours. Revue des principales lignes d'un fonds investi en small caps américaines, pour les sélectionneurs de gérants : sur devis, à partir de 1 500 €.
Montants nets de taxe. TVA non applicable, article 293 B du Code général des impôts. Tarifs en vigueur au 1er septembre 2026. Conditions générales de vente.
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