L'analyste et sa démarche
Steven Dayan, 28 ans, analyste financier. Sept années passées à étudier les marchés actions américains, et une spécialisation qui s'est imposée d'elle-même : les petites et très petites capitalisations.
Ce n'est pas un segment que l'on choisit par défaut. Il demande des années pour être lu correctement, parce qu'il n'existe presque aucune analyse à laquelle se raccrocher. Sur une grande valeur, dix bureaux publient avant vous. Sur une société de quatre-vingts millions de dollars, il n'y a souvent personne : le rapport trimestriel est déposé, et il n'est pas lu.
C'est pourtant de là que viennent les plus fortes progressions de l'histoire boursière. Les sociétés qui ont multiplié leur valeur par dix ou par cinquante n'étaient pas de grandes capitalisations lorsqu'elles ont commencé à monter. Elles étaient petites, mal suivies, difficiles à analyser.
Le risque y est réel et il serait malhonnête de le minorer : dilution, perte de cotation, sociétés qui ne survivent pas. Mais il n'est pas élevé parce que ces sociétés seraient mauvaises. Il l'est parce que personne ne fait le travail. Fait correctement, ce travail sépare les deux.
Chaque édition est le résultat d'un tri, pas d'une collecte. Des dizaines de dossiers sont examinés pour que quatre soient retenus. Cinq critères d'exclusion écartent d'emblée ceux qui ne tiennent pas, et ceux qui passent ce filtre sont lus intégralement sur les documents déposés : bilan, trajectoire, dilution, gouvernance. Rien n'entre dans une édition qui n'ait été vérifié ligne à ligne.
C'est ce que produit Dayan Research : non pas un avis de plus sur des valeurs déjà couvertes, mais une sélection argumentée assortie de son cadre de risque chiffré. Deux éditions par mois, diffusées à l'identique à tous les abonnés, et des travaux commandés sur un périmètre défini avec vous.
La méthode
Trois règles, vérifiables ligne à ligne dans chaque édition.
- Aucun agrégat n'est repris d'un communiqué de presse Marges, variations, bouclages de bilan et de tableau de flux sont recalculés sur les formulaires 10-Q et 10-K. Les communiqués arrondissent, agrègent et omettent ; les dépôts réglementaires, non.
- Aucune borne de scénario n'est une estimation personnelle Chacune est ancrée soit sur une cotation effectivement observée au cours des douze derniers mois, soit sur une borne du consensus publié. Aucun scénario n'est présenté comme plus probable qu'un autre.
- Le risque est chiffré, pas évoqué Analyse de corrélation entre les positions, trois scénarios de stress et calcul de Value-at-Risk paramétrique à bêtas sourcés et datés. Les limites du calcul sont écrites, y compris lorsqu'elles affaiblissent la thèse.
| Point de comparaison | Usage répandu | Dayan Research |
|---|---|---|
| Origine des chiffres | Les communiqués de résultats de l'émetteur, repris tels quels | Les formulaires 10-Q et 10-K déposés auprès de la SEC, recalculés agrégat par agrégat |
| Objectif de cours | Une estimation propriétaire du bureau d'analyse | Aucun. Les bornes de scénario sont ancrées sur une cotation observée ou sur le consensus publié |
| Traitement des scénarios | Un scénario central privilégié, les autres en repoussoir | Trois scénarios, aucun présenté comme plus probable qu'un autre |
| Mesure du risque | Une mention qualitative en fin de note | Corrélation, scénarios de stress, Value-at-Risk à bêtas sourcés et datés, limites du calcul écrites |
| Rémunération | Adossée à un flux d'ordres, à des mandats ou à des accords avec l'émetteur | Les abonnements et les travaux commandés par des investisseurs, à l'exclusion de toute autre source |
| Angles morts | Rarement documentés | Un journal de vérification indique le statut de chaque chiffre : confirmé, corrigé, ou non recoupé sur source primaire |
La lettre institutionnelle
Deux éditions par mois, publiées le 1er et le 15, diffusées à l'identique à l'ensemble des abonnés. Chaque numéro suit la même architecture, de sorte qu'une édition se lit et se compare à la précédente sans réapprentissage.
Ce que contient chaque édition
Une synthèse exécutive et un contexte macroéconomique daté. Un tableau de positionnement qui attribue à chaque ligne un rôle et un poids. L'analyse détaillée de chaque société en quatre blocs : bilan, trajectoire financière, catalyseur, facteurs de risque. Puis le cadre de risque proprement dit, qui occupe la seconde moitié du document : récapitulatif des scénarios, analyse de corrélation entre les positions, scénarios de stress, calcul de Value-at-Risk et déclaration d'intérêts.
Entre deux numéros
Toute publication de résultats, évolution réglementaire ou franchissement de seuil concernant une société suivie donne lieu à une note d'ajustement, incluse dans l'abonnement.
Lire un extrait
Les éditions du 17 août, du 1er septembre et du 15 septembre 2026 sont partiellement ouvertes : une position par numéro est publiée dans sa forme intégrale, avec ses chiffres et ses facteurs de risque.
Ce que la lettre ne fait pas
Elle ne délivre aucune recommandation d'achat ou de vente et n'en délivrera pas. Elle ne tient compte de la situation d'aucun destinataire en particulier. Elle fournit le matériau vérifié et le cadre de risque ; la décision revient au lecteur, qui seul connaît son mandat et ses contraintes.
Conditions
Chaque palier échange de la flexibilité contre du prix, et rien d'autre. Aucun ne donne accès à un contenu différent.
Analyses commandées
Un mémo institutionnel sur une société cotée aux États-Unis — modèle économique, avantage concurrentiel, modélisation financière, gouvernance et valorisation — s'établit à 1 500 €, livré sous sept à dix jours. Une étude thématique sur un secteur ou un cycle d'investissement, avec sélection de cinq à dix sociétés, s'établit à 2 200 €, livrée sous dix à quinze jours.
Montants nets de taxe. TVA non applicable, article 293 B du Code général des impôts. Les tarifs des analyses commandées s'entendent pour un périmètre standard ; une société à structure complexe ou une demande de mise à jour périodique font l'objet d'un devis distinct. Tarifs en vigueur au 1er septembre 2026.
Demander une édition
Écrivez en indiquant le nom de votre structure et la formule qui vous intéresse. Réponse sous vingt-quatre heures ouvrées. L'édition en cours vous est adressée avec la facture correspondante. Aucun prélèvement, aucune reconduction automatique : l'abonnement ne démarre que sur demande expresse.
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Téléphone06 23 17 98 55